《表3 各指标之间是否存在Granger因果关系的检验结果》

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《基于周内效应的硅锰商品期货套利分析》

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注：*表示在90%的置信水平下显著，**表示95%的置信水平

五个指标之间的Granger因果检验结果如表3，我们发现，波动率和收益率互成因果关系。这也是符合金融市场的基本假设，只有波动率相对较高的商品，市场才会从波动中挣得收益，并且收益率上涨，会使得更多的人参与市场，增加市场波动率。从持仓量和收益率之间的关系看，持仓量与收益率并没有很强的因果关系，这是因为，作为商品期货，套期保值的属性导致，持仓量一直维持在一定水平之上，这对收益率的影响较小。成交量和收益率双方互为因果关系，其原因和波动率相识，因为成交量是导致波动率的一个主要原因。错误定价率和收益率之间有很强的因果关系，这是因为存在错误定价率就说明市场出现错误，此时的套利者会进入市场进行获利。持仓量与波动率之间也是有很强的因果关系。这是因为商品期货的特性决定，若交易所推出一种期货合约，在没有持仓量的支持下，该合约就没有存在意义，也不会在市场上存活下来。