《表4 变量间相关系数检验》

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《R&D投入、融资约束与企业投资效率——基于中国制造业上市公司的经验数据》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。下同。

变量间的相关性分析见表4，结果显示：R&D投入与投资效率相关系数为0.033，且仅在10%水平上显著，相关性较差；融资约束、资本结构与投资效率显著负相关，而自由现金流与投资效率显著正相关，初步说明在宽松的金融条件下，企业投资效率更高，与前文分析一致；R&D投入与融资约束有较弱的正相关性，说明两者在一定程度上相互影响；R&D投入与股权性质呈负相关，说明国有企业R&D投入强度较低；融资约束与股权性质、企业规模呈负相关，说明国有企业、规模大的企业受融资约束影响较小，与经验一致；此外，融资约束与负债水平显著负相关。