《表:主要发达国家利率市场化改革经验》

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《发达国家利率走廊构建及对我国的启示》

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资料来源:城市金融研究所整理

为解决利率市场化推进过程中，短期市场利率往往波动过大的问题，在20世纪90年代之后，西方发达国家进一步通过设定利率走廊来稳定货币市场利率的波动。其基本机理是:中央银行分别设定为商业银行等金融机构提供的存、贷款便利利率，以此作为操作区间的上下限，引导短期市场利率在此区间内波动。由于银行能够通过贷款便利工具从央行融得资金，且银行通常不会将资金以低于存款便利工具的价格在货币市场融出，再加上央行定期公布的目标利率稳定市场预期，货币市场短期利率便会稳定在利率走廊区间内运行。通过明确利率走廊的上下限，加之公开市场操作配合，相互协调促进可以提高货币政策传导效率，应对意外冲击和稳定市场预期。一般而言，利率走廊可分为对称利率走廊和非对称利率走廊两种模式。后者包括天花板系统（上限）与地板系统（下限）两类。