《表5 一年期整存整取存款利率》

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《我国科技型中小企业风险评价体系研究——基于修正KMV与Logit模型的实证》

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首先进行股权价值的计算。由于股权分置的影响，我国流通股和非流通股的价格存在差异，本文借鉴张绍敏（2007）的计算公式:股权市场价值=流通股市值+（0.99576+0.60973×每股净资产）×非流通股（1）股数来计算企业的股权价值。接着进行股权价值波动率的计算。本文利用Eviews8.0软件建立GARCH（1，1）模型，生成方差序列得到股票收益率的日波动率，进一步分季度加总求和得到2012年第一季度至2016年第三季度的季度波动率。随后进行资产价值VA及其波动率的计算。利用MATLAB软件迭代求解非线性方程组（1）式和（2）式，即可求出VA和。其中无风险利率r采用中国人民银行公布的一年期整存整取存款利率。若一年内利率出现调整，则以“执行天数/当年天数”为权重进行加权平均，最终结果如表5所示。