《表6 汇率水平及其波动与服务业出口增长：中国的表现》

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《汇率水平、汇率波动对服务业出口增长的影响——跨国证据与中国表现》

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注：被解释变量为服务出口的对数值；R2为组内拟合优度；括号内为t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

为了考察中国样本与上述跨国大样本的经验结果是否一致，我们进一步采用中国样本进行再次估计，结果报告于表6。其中，第（1）—（4）列的被解释变量为服务业出口、第（5）—（8）列为商品出口。对服务业出口方程和商品出口方程的估计中，我们依然采取逐步引入更多解释变量的策略。考虑到2005年中国进行了人民币汇率制度改革，因此在所有方程中均包括了反映这一因素的变量，即引入一个虚拟变量，2005年之前的年份取0，2005年至今则取值1，用变量d2005表示。在逐步引入解释变量的过程中，服务业出口方程的第（3）列和商品出口方程的第（7）列具有各自最大的R2值，故我们主要使用这两列的结果进行对比分析。对中国而言，人民币汇率上升（即人民币对美元贬值）对中国服务业出口及商品出口都存在显著为正的积极影响，人民币汇率每上升1%，中国服务业和商品出口将分别增加0.9%和0.7%，可见人民币汇率水平对服务业出口的影响要大于商品出口，这一结果与跨国样本估计结果一致。但是，不论是服务出口方程还是商品出口方程，人民币汇率水平的影响系数都要远远大于跨国样本估计的0.15%和0.05%，这表明人民币汇率水平对出口贸易（包括服务和商品）的影响要高于跨国样本的平均值。