《表4 不同基金规模下多变量回归分析》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《融资融券机制下ETF基金流动性、交易行为对其价格联动的影响研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:表中的两个值分别为回归系数和t统计量。其中***、**、*分别表示1%、5%或10%水平下显著。LR为Linear Regression的缩写，即面板数据线性回归。

如同前文的研究，表4为按基金规模大小分组后，融资融券机制下ETF基金流动性与交易行为对价格联动的影响回归分析表。回归模型LR1-LR4的DW统计量取值均在2附近，由此表明变量之间不存在自相关性。同时在回归模型LR4中，对于规模较小的ETF基金，以价格联动PCI指标构建的BH1模型的F检验p值为0.002822，以拟合优度R2构建的BH2模型的F检验p值为0.001469。对于规模较大的ETF基金，研究发现BH1模型的F检验p值为0.008765，BH2模型的F检验p值为0.006150，两种回归模型中无论基金规模大小，F检验的p值均较小，由此可以拒绝BH1、BH2模型F检验的原假设，进一步推知融资融券机制下ETF基金流动性、交易行为对其价格联动影响的模型构建是合理的。此外，无论是何种规模的ETF基金，检验结果均表现出BH2模型的p值小于BH1、F统计量大于BH1的，并且从变量回归系数的显著性来看BH2模型也优于BH1模型，因此可得到与上文相同的结论，即采用CAPM回归拟合优度R2方法构建的BH2模型可以更好地分析融资融券机制下我国ETF基金价格联动效应，故本部分的分析均从BH2模型检验结果出发。