《表5 四种行业收益率VaRq, t计算结果描述性统计》

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《互联网金融业对传统金融业风险溢出效应研究》

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基于本文的标准化残差的分布假设，可以计算四种标准化残差序列的Va Rqz。同时，计算出原收益率序列的时变Va Rq，t，其描述统计特征如表5所示。从风险值水平来看，在95%的置信水平下，互联网金融业和证券业VaRq，t的平均水平较低，而且VaRq，t自身的波动较大；而银行业和保险业VaRq，t的平均水平相对较高，而且VaRq，t自身的波动相对较小。同时，随着置信水平的提高至99%，上述关系仍然成立。这意味着互联网金融业和证券业自身蕴含着较高的风险，行业起伏变化较大；相比较而言银行业和保险业的自身风险较小，行业运营较为稳健。