《表5 产权性质、实体企业金融化与全要素生产率》

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《实体企业金融化与全要素生产率:资源优化还是资源错配》

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注:被解释变量为TFP，括号内为稳健性T值，***，**，*分别表示在1%，5%，10%统计意义上显著。

表9是在表8的基础之上，根据投资效率进行分组检验实体企业金融化对全要素生产率影响的结果。从中可以发现:实体企业金融化对下一期业绩的影响在投资过度组不显著，而在投资不足组中1%的统计水平上显著为负，表明实体企业金融化损害公司未来的经营业绩主要在投资不足的样本组中更显著，因而佐证了“资源转移”机制。