《表5 高管股权激励对R&D支出的回归分析》

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《高管股权激励、R&D支出与企业绩效的实证分析》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。资料来源:作者利用Stata整理

从回归结果可以看出，模型2表明高管股权激励在1%的水平下与企业研发支出显著正相关，即高管的股权激励水平每提高1%，将导致企业的研发支出水平提高0.00985174单位。回归结果支持了假设2，高管受到股权激励越多，那么R&D投资动机越大。