《表3 描述性统计：解析逆周期因子》

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《解析逆周期因子》

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各变量的描述性统计如表3所示。从人民币兑美元中间价来看，其对数一阶差分均值为负，表明样本期间内人民币相对美元升值。中间价的最大贬值幅度为0.907%，最大升值幅度为0.926%。从当日人民币收盘汇率相对中间价的对数变动来看，均值为0.0004，表明总体上日内人民币相对美元贬值。上日16∶30在岸人民币相对当日9∶00离岸人民币之差的均值为负，表明样本期间内总体上在岸人民币兑美元收盘汇率CNY低于CNH。