《表1 某券商收益凭证收益情景分析表》

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《基于4P理论的券商金融产品营销策略研究》

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券商收益凭证是证券公司发行的、挂钩公司信用的、其本金和收益的偿付与特定标的相关联的融资工具[13]。从严格意义上来说，券商收益凭证是债务融资工具，并不属于资管产品范畴，因而不受《资管新规》的约束，可以合同约定本金保障和收益类型，这为券商做优做强该项业务提供了难得的发展机遇和广阔的空间。为了留住老客户，发展新客户，产品设计时要兼顾保守型、收益型、稳健型、进取型和积极进取型等不同风险承受类型客户的差异化需求。在挂钩标的的选择上，可以选货币利率、基础商品、证券价格、指数等；在产品期限上，封闭时间可以灵活安排，短则几天，长则几年，还有期限不固定的自动敲出式；在发行方式上，可以向多个合格投资者发售，也可以为某一合格投资者定制；在收益类型上，可兼顾固定收益和浮动收益两个方面，固定收益型其价格一般以各证券公司FTP（funds transfer pricing）为准，资金面松的证券公司给的收益率可能反而低，但是为了吸引客户，证券公司可以贴息来提高收益率，而浮动收益型则利用期权等工具，挂钩特定标的，比如挂钩上证50指数的本金保障型看涨价差结构，收益情景分析如表1所示。