《表2 DCC模型参数估计结果 (IH组)》

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《股指期货是否导致了2015年股灾的爆发——基于股指期货与现货市场波动溢出效应分析》

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ρ代表了两市场间的动态相关系数，从表中可以看出利用序列检验H0:动态相关系数ρ均值为零，检验结果p值都接近于零，各组的动态相关系数显著异于零，说明现货市场与股指期货市场间存在着紧密的动态关联性。对比三组平稳期与非平稳期下的估计结果，可以看出股市处于平稳期和波动剧烈期间时，现货市场和股指期货市场的关联性并没有发生较大程度的改变，反而在IC组的结果显示这种关联性在股市波动剧烈时还有一定程度的减弱。因此，从两市场动态关联性的角度来看，并不能说明股灾期间现货市场的剧烈波动是由于股指期货市场导致的。