《表5 信息披露质量与噪音交易的关系》

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《会计信息披露质量与噪音交易——基于股价信息含量视角的检验》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著

前文结果表明，信息披露质量越高，噪音交易水平越低，这与之前文献结果及西方发达国家资本市场结果一致，说明在我国散户占比较高的背景下，信息披露质量提高对于市场交易效率仍然具有积极作用。传统观点认为信息披露改善了资本市场的信息环境，提高了企业特质信息包含在股票价格中的效率，股票价格信息含量提高，基于信息的交易增加，噪音交易减少。因此，我们认为信息披露可通过增加股价信息含量影响噪音交易。