《表1 2009—2016年兖煤澳洲经营业绩 (人民币亿元)》

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《传统行业跨境并购重组的产融启示——基于兖州煤业的案例分析》

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注:净利润是指扣非后归属母公司股东的净利润；股东权益是指归属母公司股东权益

在跨境并购重组中，对资产质量、行业周期、融资成本、集团战略等因素的不同考虑，会产生截然不同的并购效果。兖州煤业依托兖煤澳洲开展的一系列跨境并购重组交易完美地诠释了这一点。兖煤澳洲从2004年开始了一系列并购，但2016年之前的并购却使兖煤澳洲在2012年到2016年累计亏损近百亿元人民币（见表1）。2017年并购联合煤炭使其规模迅速扩张、扭亏为盈。经过分析，以下经验教训值得思考。