《表4 IPO公司及可比公司的长期表现BHAR》

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《招股说明书中参照公司价值是否真实反映IPO公司的价值——基于A股上市公司研究》

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注:***表示重要性水平为1%，**表示重要性水平为5%，*表示重要性水平为10%。

其中，Ri，t是第i个IPO在时点t的收益率，Rm，t是以对应时点t的可比乘数法和PSM选择的可比公司的收益率代替的市场指数收益。wi是权重，我们选用市值加权，即是第i个IPO上市首日的总市值权重，结果（如下页表4所示）。