《表1 3 向量自回归格兰杰因果检验》

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《人民币国际化:进程、影响因素及前景分析——基于与欧元、英镑、日元及美元的对比》

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根据人民币国际化、汇率、汇率预期三者的格兰杰因果检验结果（见表13），人民币汇率和汇率预期在统计上不是人民币国际化总指数的格兰杰原因，而人民币国际化总指数分别是汇率和汇率预期的格兰杰原因，同时汇率和汇率预期相互为格兰杰原因。可以将这种动态关系具体解释为人民币国际化程度提升会导致外国投资者对人民币需求产生变化，从而影响人民币汇率和汇率预期的变化。相反地，人民币汇率及汇率预期的变化也将会影响外国投资者手中持有的以人民币计价的资产配置或者影响其做投资决策，而减少对人民币的货币需求会对人民币国际化产生阻力作用。由此可以看出，人民币国际化和汇率波动之间存在内在联系。这一结论也验证了孙少岩和孙文轩（2018）关于“汇率在长期均衡过程中的有效联动对人民币国际化具有积极促进作用”的观点[21]。