《表6 所有模型定价ARPE表》

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《Lévy过程驱动非高斯OU随机波动率下的期权定价》

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上一节讨论了模型在不同样本子区间内的价格预测效果.下面研究在ARPE标准下，不同模型整个样本外区间内价格预测效果.结果如表6所示.由表6可以发现:（1）整体上来讲，（1） 全部看涨期权的ARPE要小于全部看跌期权的ARPE（几乎只有看跌期权的一半）；除了Heston模型和BS公式定价效果稍差外，其他模型的期权定价误差差距均很小.（2）对于看涨期权来说，实值期权的ARPE均远小于虚值期权的ARPE（虚值期权的误差率几乎是实值期权的三倍）.（3）对于看跌期权来说，实值期权的ARPE也是均远小于虚值期权的ARPE（虚值期权的ARPE几乎是实值期权的十倍）.这说明无论对于看涨期权还是看跌期权，所有模型对实值期权的定价效果要远好于虚值期权，而同一定价模型对实值期权和虚值期权的定价过程中，对数价格过程是一致的，因此同一模型对实值期权和虚值期权定价效果上的显著差异并非模型不符合实际情况，只能说明投资者对虚值期权的投资非理性，导致按照理性标准设计的基于某类特定随机过程的定价模型失效.