《表1 回归分析中各国家各变量样本期内均值》

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《股权资产泡沫驱动因素的实证研究:基于20个国家的证据》

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注:本表汇报了在回归分析中各变量的样本期内均值，各变量正式定义参见表A1.加粗体表示该数值在本列中为最大或最小.

为使研究更具一般性，在基准分析中，本文使用20个代表性国家，2000年—2015年的季度经济金融数据开展股权泡沫驱动因素的实证研究.既包括OECD国家也包括新兴市场国家，所选国家均属于摩根士丹利编制的发达国家指数或新兴市场国家指数.包含的国家和股票指数见表A2.另外，本文使用X12方法对变量进行去季节性处理，以2000年第一季度为基期，将名义变量转化成实际变量.如表1所示，各国家之间潜在的泡沫驱动因素的均值有较大差异，这对应于各国股权泡沫发生的差异.交易量最大值和最小值分别发生在中国和阿根廷，分别为26.343和20.131.俄罗斯股权资产价格波动率是澳大利亚的2.6倍.如前所述，利率和货币增长率一起反映了一国货币政策的基本状态，利率最小值为日本的0.614%，最大值为巴西的14.413%，相应的货币增长率最小值为日本的0.613%，最大值为俄罗斯的6.375%.银行信贷增速最小值为日本的0.163%，最大值为中国的4.490%.仅为0.008%的日本个人消费增长率与4.930%的阿根廷并存.外汇增长率方面，最小值为德国的-0.512%，最大值为俄罗斯的7.180%.