《表2 主要变量描述性统计结果》

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《机构投资者异质信息能力与上市公司股价崩盘风险》

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表2中列示了本文主要变量的描述性统计结果。NCSKEW平均值为-0.375，中位数分别为-0.406，两者峰度左偏明显。从标准差来看，NCSKEW为0.944，说明样本公司之间的股价崩盘风险有明显的差异性。机构投资者异质信息能力的三个指标的标准差为1.149、0.206和0.489，说明中国机构投资者之间信息能力的差异较大。为了检验面板数据的平稳性，对所有变量进行了ISP单位根检验，结果表明所有变量都拒绝面板单位根的原假设。变量的J-B统计量都非常显著，可以认为所有变量都拒绝正态分布假设。