《表3 多元化经营与公司财务柔性 (N=16198)》
注:运用行业赫芬达尔系数(Divhhi)与收入熵指数(Diventro)来衡量企业多元化经营的回归结果亦支持了主要研究结论。
多元化经营既可能形成内部资本市场而缓解企业融资约束,从而引致出于预防性需求(或投资及投机性需求)的财务柔性水平整体有所降低,表现为多元化经营与企业财务柔性负相关;亦可能因多元化经营衍生潜在代理冲突(如分部交叉价格补贴等),促使管理层留存较多盈余或保持较大的财务柔性以实现利益侵占(如在职消费等),促使多元化经营与企业财务柔性呈现明显的正相关关系。本文基于经验证据的回归结果如表3所示,无论是企业是否多元化(Divdum的系数),还是企业多元化经营的行业数目(Divnum)均与财务柔性显著负相关,一定程度上支持了多元化经营的内部资本市场作用(即一定程度上缓解了企业融资约束,继而导致企业保持较低的财务柔性)。
图表编号 | XD0028908400 严禁用于非法目的 |
---|---|
绘制时间 | 2019.01.10 |
作者 | 付玉梅、张丽平、李文聪 |
绘制单位 | 石河子大学经济与管理学院、河北经贸大学会计学院、石河子大学经济与管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |