《表11 模型估计结果》
注:表中报告了各个系数和调整的拟合优度的均值及系数的显著性个数。
本节通过对比CAPM模型、标准FF三因子模型、改进后FF三因子模型、标准Carhart四因子模型、改进后Carhart四因子模型、标准FF五因子模型和改进后FF五因子模型对股票平均超额收益率的估计结果,来探讨各个模型拟合结果的优劣。对上述各因子模型拟合结果的判断标准除了一般的拟合优度和T统计量以外,还有重要的一点是常数项α是否显著为零,如果因子模型能够完全解释超额回报率的变化,常数项α应该显著为0,否则说明还有其它因子影响组合的超额回报率(1),并且常数项α的绝对值越小,模型的解释能力越强(2)。本节以市值-盈利能力分组的25组样本来进行模型的估计,估计结果如表11所示。
图表编号 | XD0027443100 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.06.20 |
作者 | 杜威望、肖曙光 |
绘制单位 | 广东财经大学经济学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |