《表1 变量描述性统计与相关性》

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《上市公司知识无形资产与企业经营绩效——兼论激励与监督的中介效应》

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资料来源:笔者基于stata12计算整理，其中***、**、*分别代表在1%、5%以及10%的显著水平上通过检验

对于知识无形资产当期变量kw而言，模型1—模型6系数均显著为负，且能够通过不同程度的显著水平检验，这意味着当期技术研发与人力资本投入等无形资产的积累不利于企业经营绩效的改善。原因在于，短期内，知识无形资产的规模报酬递增效应尚未体现，而技术研发的高投入、高风险以及长周期给企业的经营带来了大量的财务成本，不利于企业经营绩效的提升。为了进一步检验知识无形资产影响企业经营绩效是否存在时间滞后性，研究设定了知识无形资产滞后一阶kw（t-1）和滞后三阶kw（t-3）的变量，分别代表当期知识资产的积累对一年后和三年后的企业经营绩效的影响关系。结果发现，对于滞后一阶变量kw（t-1）而言，模型1、模型5和模型6的系数依然显著为负，虽然其他模型的系数变为正，但却不显著，这意味着当期技术研发在一年后的短期内依然对企业经营绩效影响不显著。进一步，对于滞后三年的变量kw（t-3）而言，模型1和模型6显著为正，意味着知识无形资产长期内有助于改善企业的经营绩效。