《表4 基准回归分析：财政分权、转移支付与地方政府债务——基于关联视角分析》

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《财政分权、转移支付与地方政府债务——基于关联视角分析》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著；括号内为t值；H值为Hausman检验的结果。

本文使用的是面板数据，使用固定效应模型还是随机效应模型是一个基本问题。为此，对面板数据进行了Hausman检验，检验的结果如表4所示。Hausman检验结果表明所有的模型均采用固定效应模型进行估计，模型1和模型2分别表示总财政分权、总财政分权-转移支付指标和净财政分权、净财政分权-转移支付指标作为自变量对地方政府债务水平影响的检验结果。另一方面，由于固定效应模型估计需要严格遵循外生性假定，由于变量的选择之间可能存在内生性，故采用系统GMM进行估计，模型3和模型4分别表示总财政分权和净财政分权指标下的内生性检验。由于本文研究的是长期效应，故要对序列进行协整检验，本文采用了Kao-ADF检验，检验结果显著。