《表2 不同特质个股融资融券特征比较》

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《融资融券、股票异质性与股价波动》

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注:在价值股和成长股相关变量均值和中位数差异检验时分别采用独立样本的T检验和非参数Mann-Whitney检验；***、**、*分别代表显著性水平为1%、5%和10%。

表2给出了在上涨行情和下跌行情中，价值股和成长股融资融券相关特征的比较结果。从表2中可以看出，无论在上涨行情还是下跌行情阶段，被解释变量可比价格的均值和中位数成长股均要高于价值股，且中位数之间的差异在1%的显著性水平下显著。被解释变量可比价格变化率的均值和中位数在上涨和下跌阶段，价值股和成长股之间的差异均不显著。解释变量融资融券余额流通市值占比在上涨和下跌行情两个阶段，成长股均高于价值股，且在1%的显著性水平下显著；但融资融券余额的均值价值股要高于成长股，但两者之间的差异并不显著。从上可以看出，在不同行情中，价值股和成长股的股价波动、融资融券规模均表现出一定的差异，为本文研究提供了必要性证据支撑。