《表3 审计师声誉与债务融资成本回归分析》

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《审计师声誉、金融生态环境与民营企业债务融资成本》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；括号内为t值；下表同

为了更好地检验审计师声誉与民营企业债务融资成本之间的关系，本文就第二个假设进行了多元线性回归。在控制行业和年份等其他因素后，分别用Intcost1和Intcost2作为衡量债务融资成本的指标，对模型（2）进行回归分析，表3报告了回归结果。模型（2）中，用Intcost1和Intcost2分别作为衡量债务融资成本的指标进行回归，两次回归结果的R2分别为0.218和0.151，调整之后的R2分别为0.207和0.139，这说明模型（2）整体上通过了显著性检验。审计师声誉（TOP10）系数分别为-0.0013和-0.0019，且分别在10%和5%的水平上显著为负，这说明审计师声誉越高，民营企业的债务融资成本将会越低，验证了假设1，表示选择“十大”进行审计是民营企业降低债务融资成本的有效途径。因为“十大”的审计质量显著更高，从而保证了民营企业所提供会计信息的可信度，由于信号传递功能的存在，银行在进行信贷决策时，会为选择高声誉审计师的民营企业提供相对较低成本的债务融资。