《表4 女性高管、内部控制质量与非效率投资间关系的回归结果》

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《女性高管、内部控制质量与非效率投资》

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(2）对研究假设H2的检验。表4列示了女性高管、内部控制质量与非效率投资间关系的回归结果，即模型（2）的检验结果，其中各模型的Hausman检验的P值均小于0.01，表明应采用固定效应模型对面板数据进行有效估计。回归结果显示：（1）女性高管（FEX）对非效率投资（LIN）的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.1982，表明女性高管可以显著抑制企业的非效率投资；女性高管（FEX）对投资不足的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.1655，表明女性高管可以显著抑制企业的投资不足；女性高管（FEX）对投资过度的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.2061，表明女性高管可以显著抑制企业的投资过度。本文的研究假设H1、H1a、H1b再次经实证检验成立。（2）女性高管（FEX）对非效率投资（LIN）的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.1982；内部控制质量（ICQ）对非效率投资（LIN）的影响在5%的水平下显著为负，系数为-0.0092；内部控制质量与女性高管的一介交互项（ICQ×FEX）对非效率投资（LIN）的影响在5%的水平下显著为负，系数为-0.2157。结果表明，内部控制质量在女性高管与非效率投资的关系中存在着显著的正向调节作用，即内部控制质量越高，女性高管对企业非效率投资的抑制作用就越显著，本文的假设H2得到验证。（3）女性高管（FEX）对投资不足的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.1655；内部控制质量（ICQ）对投资不足的影响在10%的水平下显著为负，系数为-0.0075；内部控制质量与女性高管的一介交互项（ICQ×FEX）对投资不足的影响在5%的水平下显著为负，系数为-0.1935。结果表明，内部控制质量在女性高管与投资不足的关系中存在着显著的正向调节作用，即内部控制质量越高，女性高管对企业投资不足的抑制作用就越显著，本文的假设H2a得到验证。（3）女性高管（FEX）对投资过度的影响在5%的水平下显著为负，系数为-0.2061；内部控制质量（ICQ）对投资过度的影响在5%的水平下显著为负，系数为-0.0099；内部控制质量与女性高管的一介交互项（ICQ×FEX）对投资过度的影响在1%的水平下显著为负，系数为-0.2304。结果表明，内部控制质量在女性高管与投资过度的关系中存在着显著的正向调节作用，即内部控制质量越高，女性高管对企业投资过度的抑制作用就越显著，本文的假设H2b得到验证。综上，本文的研究假设H2、H2a、H2b经实证检验成立。