《表3 内生性问题：风险态度对我国城市家庭股票投资的影响》

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《风险态度对我国城市家庭股票投资的影响》

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注：***表示P<0.01，**表示P<0.05，*表示P<0.1；括号中报告的是稳健标准误；系数为边际效应。

考虑到社会互动与股票投资之间的双向因果关系，加入工具变量后风险态度对家庭股票投资参与可能性与参与程度影响的回归结果如表3所示。首要关注的是工具变量的有效性。由表3可知，工具变量的一阶段F值均大于10的临界值（Stock等，2005），表明采用样本家庭所在城市中与该家庭户主处于同一个年龄阶段的其他家庭的月通讯费的均值不存在弱工具变量问题。内生性检验方面，模型（3）和（4）都在5%的显著性水平上通过了Wald检验，说明存在内生性问题，采用工具变量法是合适的。在修正了内生性偏误后，风险态度依然在1%置信水平下对家庭参与股票投资与否及参与程度有显著反向影响。