《表6 影响渠道：外资自由化与中国制造业企业生产率》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《外资自由化与中国制造业企业生产率》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

在分析企业所有制对外资自由化政策红利产生的异质性影响方面，我们认为外资自由化政策可能会通过缓解内资企业的融资约束进而提高了内资企业生产率。同时，葛鹏等（2017）的研究发现，2004—2007年间融资约束给中国工业企业带来了32%～38%的总产出效率损失，因而企业面临的融资约束放松能够促进制造业企业生产率的提高。鉴于此，在这部分我们检验外资自由化对制造业企业融资约束的影响。借鉴洪霞等（2011）的做法，本文采取企业应收账款占销售收入的比值来衡量企业融资约束程度，该指标值的大小与企业面临的融资约束严重程度成正比。表6第（3）列报告了我们的估计结果，即交互项Treat×Post02的回归系数显著为负，这意味着外资自由化显著缓解了中国制造业企业面临的融资约束问题。其可能的原因是：外资自由化政策会吸引外资企业大规模进入，这一方面会增加东道国上游行业的市场竞争强度，导致上游中间投入品市场价格的下降，购入这些低价中间投入品的下游内资企业的生产成本会降低，在其他条件保持不变的前提下，内资企业的利润水平会增加，进而其面临的融资约束能够得到缓解；另一方面，为了降低贸易运输成本，外资企业更加愿意在东道国本地采购中间投入品，因而外资自由化政策会刺激外资企业扩大对上游内资企业所生产的中间投入品的需求，进而内资企业的利润水平得到提升，这显然会减弱内资企业面临的融资约束强度。