《表1 规模因子与价值因子》

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《中国私募证券投资基金的生存偏差效应研究》

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为计算规模因子和价值因子，把所有非ST和上市超过1年的股票进行分组，先按市值大小分成2组，每组再按账面市值比高低分成3组，共得到6组股票（表1）。价值因子HML由高账面市值比组收益率减低账面市值比组收益率得到，规模因子SMB由小市值组收益率减大市值组收益率得到。HML系数显著为正意味着私募基金更青睐高账面市值比上市公司股票，SMB系数显著为正意味着私募基金更青睐小市值上市公司股票。