《表3 两项目土地收益预测及平衡表(出让价格保持不变)》

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《地方政府棚改专项债券可持续性研究——基于全国首个棚改专项债的实证分析》

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注:（1）假定西沽南项目未发行债券利率4.5%，4.5%参考了当期市场发行利率水平，并结合天津市实际情况及市场上浮空间。（2）由于两个项目土地未来出让时间均假定为2023年，故预计未来出让收入为预计2023年时出让土地收入数据。（3）用于资金平衡的土地收益=土地预计未来出让收入-铁路

假设一:红桥区土地限价持续趋严，未来土地出让价格保持稳定（即2023年与2019年数值相同），具体测算见表3。