《表1 主要快递公司2019Q4～2020Q1三大活动现金流量净额单位:亿元》

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《疫情中企业现金持有的市场竞争效应分析——基于顺丰公司逆势增长的案例研究》

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资料来源：同花顺数据库。

更进一步，图4还显示，顺丰现金持有规模从2019年第四季度的177.64亿元（占比19.20%）下降为2020年第一季度的65.10亿元（占比6.82%），呈现大幅度的下降。相比，圆通、韵达及申通2020年第一季度现金持有量较2019年第四季度呈上升趋势。为何顺丰2020年第一季度现金资源与其他快递公司相比出现逆向的变化趋势呢？由表1四大快递公司2019Q4与2020Q1经营活动、筹资活动与投资活动净现金流变化可见，尽管顺丰2020年第一季度的经营净现金流与筹资活动净现金流为正，但其投资活动现金净流出急剧增加，达到147.39亿元，这表明该流出中的一部分是通过其现金储备提供融资支持的。相比而言，其他三家快递公司现金持有水平的增加并非是企业自身现金流的改善，更多是通过外部融资和降低投资所致。