《表5“一带一路”倡议、成长性与企业信贷选择》

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《“一带一路”倡议与企业信贷选择——基于中国上市公司的实证检验》

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为验证假说3，本文采用托宾Q值来衡量企业成长性，并将样本公司根据托宾Q值中位数进行分组检验，低于中位数的公司视为低成长性公司，高于中位数的公司视为高成长性公司。表5是假说3的回归检验结果。结果显示，“一带一路”倡议（TREAT×POST）与长期借款比例（LDEBT）、信贷期限结构（MATURITY）的回归系数在高成长性公司的组别中显著为负（1%和10%的水平上），短期借款比例（SDEBT）的回归系数在高成长性公司的组别中显著为正（5%的水平下）。这些证据表明，“一带一路”倡议的提出对受影响上市公司信贷选择的作用在成长性高的公司中更为明显，假说3得到验证。“一带一路”倡议可以显著改善受影响企业的外部融资环境，而信贷需求更大、更易获得信贷资源的高成长性企业能够更好地利用“一带一路”倡议带来的政策红利，适时以“短债常借”的形式调整信贷期限。