《表4 本币债券一级市场发展影响因素回归结果（2)》

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《亚洲新兴本币债券市场发展的影响因素分析——基于东亚地区九个经济体的经验证据》

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注：括号中数值为t值，***、**、*表示相关系数分别在1%、5%、10%水平下显著。下同。

在此基础上，本文进一步探讨宏观经济、金融体系发展、制度质量、投资者结构等因素对亚洲新兴经济体本币债券二级市场流动性的影响。由于Asian Bonds Online数据库仅有政府本币债券市场相关的债券买卖价差、外国投资持有比例数据，而涉及公司本币债券换手率等流动性指标数据缺失较为严重，故本文仅探讨政府本币债券二级市场流动性的影响因素。计量模型如下：