《表6 地区信任程度的影响》

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《贷款可获得性与公司商业信用——中国利率市场化改革的准自然实验证据》

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注:所有回归都使用异方差调整和公司聚类（）调整得到稳健性标准误。*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平下显著（双尾检验）。

本文利用的数据是“中国企业家调查系统”2000年对全国进行的问卷调查。该调查向15000多家企业发出问卷，回收有效问卷4600多份。调查涉及全国31个省、自治区和直辖市，调查对象主要是一些企业和企业领导人。有关信任的问题设计是“根据您的经验，您认为哪5个地区的企业比较守信用（按顺序排列）?”一个地区的信任程度为企业领导人对该地区信任程度排序的平均值。例如，有40%的人认为该地区最值得信任，20%的人认为该地区的信任程度排在第二位，15%的人认为该地区的信任程度排在第三位，10%的人认为该地区的信任程度排在第四位，15%的人认为该地区的信任程度排在第五位。那么，该地区最后的信任度即为5×40%+4×20%+3×15%+2×10%+1×15%=360%，本文使用该数值的自然对数构建信任程度变量，并将样本按照中位数分为2组，分别检验贷款利率市场化对公司商业信用的影响。表6提供了相应的回归结果，可以发现在信任程度较高地区，第（1）列中交互项After×HR的回归系数为-0.055，在5%水平下显著为负；第（3）列中交互项After×HR的回归系数为0.048，也在5%水平下通过显著性检验；但在信任程度较低地区，交互项After×HR的回归系数并没有通过显著性检验。这表明贷款利率上限或下限放开对高风险公司商业信用的影响主要存在于信任程度较高地区，与预期保持一致。