《表2 变量描述性统计：LPR机制对上市中小企业债务融资影响的异质性研究——基于DID方法的实证分析》

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《LPR机制对上市中小企业债务融资影响的异质性研究——基于DID方法的实证分析》

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模型中，债务融资规模（Dscale）参考陈学胜和罗润东（2017）的方法，用长期借款和短期借款之和与去除商业信用的总资产比率来衡量，其中，商业信用=应付账款+应付票据+预收账款；债务融资成本（Dcost）直接借鉴李广子和刘力（2009）的方法，用利息支出与负债总额的比率来衡量。相较于王钰（2015）用财务费用（范围不仅局限于债务融资）与营业收入的比率度量债务融资成本，因本文仅研究债务融资，显然李广子的方法更适合；风险水平（Risk）直接借鉴Bharath and Shumway的或有权益模型计算中小企业违约风险（DR），采用虚拟变量来衡量中小企业风险水平，若样本企业在LPR改革之前违约风险（DR）高于行业上四分位数，则为高风险中小企业，Risk取值为1，否则为0（陈胜蓝和马慧，2018）；利率市场化（LPR）的度量，已有研究主要采用虚拟变量（王东静和张祥建，2007；陈胜蓝和马慧，2018；郑曼妮等；2018）、存贷款基准利率（张孝岩和梁琪，2010）、多指标合成（彭建刚等，2016；张伟华等，2018；）等方法测算。本文研究期间聚焦LPR形成机制前后变化，适合采用虚拟变量进行度量，因此以2019年8月为分界点，将LPR改革之前设置为0，之后设置为1。模型变量及说明详见表2。