《表7 产权性质、中小股东投票与非效率投资》

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《中小股东积极主义与上市公司投资效率》

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在前文有助于治理上市公司非效率投资和过度投资的基础上，本文表7和表8以产权性质分组分别检验了中小股东参与股东大会对非效率投资影响的不同表现，结果如下。表7中第（1）列至第（4）列为用Attend和Attend＿r对非效率投资的检验，第（5）列至第（8）列为用Attend和Attend＿r对过度投资的检验。结果表明，在国有企业中中小股东对非效率投资以及过度投资存在显著的抑制作用，而这一作用在民营企业中则并不明显。表8的结果也表明，中小股东对过度自由现金流带来的投资过度的抑制作用在国企中表现更为明显。