《表3 主要变量描述性统计》

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《大股东增持对上市公司投资效率的影响研究——基于沪深A股数据的实证分析》

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表3列示了主要变量的描述性统计，第3行和第4行分别为增持前一年和增持当年非效率投资的描述性统计值。由表3可知，增持前一年非效率投资的最大值为0.383，说明上市公司最大程度的非效率性投资达到38.3%，存在较严重的非效率投资现象；均值为0.034，代表最优投资规模与实际投资规模之间偏离了3.4%；标准差为0.039，说明不同样本间的投资效率有一定的差异。增持前一年和增持当年非效率投资的平均值分别是0.034和0.021，最大值分别是0.383和0.236。从平均值和最大值的绝对大小上可以得知，虽然增持前一年和增持当年均在一定程度上存在非效率投资，但在增持当年不论是平均值还是最大值均有所下降，意味着公司的非效率投资程度在增持当年有所降低。因此通过描述性统计可以得知：大股东增持后，公司的非效率投资得到了有效抑制。初步支持本文的假设H1。