《表2 相关性回归结果：信息服务业上市公司投资效率影响因素研究》

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《信息服务业上市公司投资效率影响因素研究》

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注：显著性水平均为5%。

表2为实证回归结果，结果表明，VIF值小于5，各变量之间存在共线性的可能性很小，在显著性水平为5%以下，对投资效率有显著影响的因素有企业规模、现金持有水平、上市年龄、股票回报率以及上期投资水平。在企业规模方面，规模越大，企业的投资项目和投资机会越多，企业对投资项目的分析也会更加深入，对项目的监管也更为严格，从而保证有效的投资。在现金持有水平方面，一般而言，企业持有的现金流量越多，越可能进行更多的项目投资。而实证结果表明，企业现金持有水平对投资效率反而有负面影响，这可能是因为过多的现金流量会造成企业盲目投资，从而使投资效率降低。在企业上市年龄方面，通常企业上市时间越长，投资经验应该更丰富，投资效率也会较高。而实证结果显示，上市时间越长，企业投资效率越低。这可能是因为企业存续时间较长，在投资甚至各个方面存在管理层过度自信，这种盲目自信可能会降低对非效率投资管控，从而降低了企业的投资效率。在股票回报率方面，较高的股票回报率会导致投资者对企业投资项目的期望较高，对管理层的监督也较为严格，管理层基于各相关利益者甚至业绩考核的压力，将会对投资项目进行实时把控，最终提高投资效率。此外，上期的投资水平也会影响投资效率，上期投资水平越高，企业投资效率越高。