《表4 不同市场样本组窗口期[-4,5]内的CAR差异性检验结果表》

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《新冠疫情场景下上市公司违规信息披露与监管的市场效应分析》

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注：***为1%水平上显著，**为5%水平上显著，*为10%水平上显著。

针对上市公司的违规信披行为，上海证券交易所和深圳证券交易所都会通过发监管函对其进行警告，但两者在警告效果上是否存在显著性差异？如果存在显著性差异，其主要原因是什么？首先对沪深两市被出具监管函的样本组在窗口期[-4，5]内CAR的均值进行异于0的单样本T检验，然后再对两市样本组CAR的均值进行两独立样本T检验，检验结果详见表4。两市样本组CAR在窗口期[-4，5]的变化趋势比较详见图4。