《表4 单位根检验结果：基金经理风格择时能力能够改善基金业绩吗——来自我国开放式基金的经验证据》

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《基金经理风格择时能力能够改善基金业绩吗——来自我国开放式基金的经验证据》

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注:水平ADF是基于常数和时间趋势假设的单位根检验，差分ADF是基于常数但无时间趋势的单位根检验，滞后阶数依据AIC和SC准则。

在使用协整方法进行实证研究前，首先通过ADF检验方法分析各变量及其差分序列的平稳性，零假设是序列存在单位根。由表4的检验结果可知，在5%显著性水平下，各区间的所有变量都不能拒绝存在单位根的零假设，表明主要变量的样本数据是不平稳的；主要变量的一阶差分序列都拒绝零假设，表明经过一阶差分后主要变量的样本数据是平稳的。据此可知，采用协整与误差修正模型方法对实证方程进行估计是可行性的。