《表4 东方精工业绩预告情况》

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《科技型企业并购重组中商誉减值风险的思考——以东方精工并购案为例》

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数据来源：choice数据

管理层与股东之间的代理风险促使管理层从追求绩效的角度倾向于扩大企业规模，而往往忽视了股东利益最大化或者企业价值最大化的目标，容易造成管理层因自大和盲目乐观估计进行合并的短视行为，一般情况下通过横向并购科技型企业可扩大规模和提高企业竞争力，以科技型企业为标的纵向并购是为了外延企业价值链，通过并购进入前景良好的科技行业。但值得注意的是当企业内控环节薄弱、风险识别控制体系缺失时，容易诱发管理层追求个人绩效做出凌驾于内控制度之上的非理性决策，损害股东和投资者利益。本文借鉴自利归因度量法（侯巧铭等，2015），对企业资料进行分析，发现从2016—2019年间，东方精工每季业绩预告以“业绩大幅上升”的描述比较频繁，（见表4），企业习惯于将预测增长原因归于自身市场判断及并购内因，说明管理层存在一定的盲目自信行为。