《表2 均值、标准差和相关系数》

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《券商声誉与股票流动性:来自新三板市场的证据》

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注:***为在1%水平上显著，**为在5%水平上显著，*为在10%水平上显著，下同。

表2给出协议企业样本和做市企业样本的主要流动性变量和券商声誉变量的均值、标准差和各变量之间的相关系数。由协议企业样本结果可知，因Ami是反向指标，其与Tur和Dvo均在1%水平上显著负相关，Tur与Dvo在1%水平上显著正相关。Rep与Ami和Tur在1%水平上显著负相关，与Dvo在5%水平上显著负相关，Rnk则与3个流动性指标均无显著相关关系。相关性检验结果表明，主办券商声誉与股票流动性可能有相关关系，但这种关系并不统一。由做市企业样本结果可知，流动性指标之间的相关关系与协议企业样本一致，Rep和Rnk均与Ami在1%水平上显著负相关，与Tur和Dvo均在1%水平上显著正相关。与协议企业样本中主办券商声誉与流动性的不统一关系相比，做市商声誉与股票流动性之间的相关关系更为显著，且均显示积极作用，以上结果初步验证了H1b。表2均值检验结果表明，协议企业样本的Ami、Tur、Dvo的均值均高于做市企业样本，这与已有研究关于做市商制度的流动性悖论研究结果一致[22]，Rep、Rnk略低于做市企业样本。