《表一：五轮风格切换的主要时点、形成原因及切换原因》

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《顺周期“牛”气冲天 风格切换信号来》

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回顾2009年以来A股的五轮风格切换可以发现，观察风格切换的信号在于无风险利率+盈利增速+新增社融+意外的政策变量，2月是重要月份：（1）盈利增速+新产业趋势+政策组合决定大小盘风格，且社融是盈利变化的关键；（2）贴现率下行并保持较低的利率水平利好成长风格，且在历史经验中3.50%是一个关键分水岭；（3）投资者思维惯性和“抱团-申购”机制会强化某一种风格，且风格的最后一波往往是涨幅最大的一波；（4)A股的风格演变很多时候都是政策催化，前所未有或者不寻常的政策是风格切换的关键原因；（5）一旦某种风格持续超过两年，估值就会被抬升到相当高的水平，外部环境的变化会导致其他板块性价比回升，从而出现风格转换；（6）由于业绩预告、春节、社融季节性等因素，2月，也就是当前时间点，往往是风格切换最重要的月份。