《表3 负载机械转矩：我国上市公司股权激励中的业绩评价——基于沪深300公司的分析》

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《我国上市公司股权激励中的业绩评价——基于沪深300公司的分析》

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注：*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。

为了进一步刻画实施股权激励公司的特点，我们根据是否实施股权激励计划将沪深300样本分为两组，比较股权性质、历史业绩、公司规模等主要研究变量在两组间的差异。样本期间内，实施股权激励的样本有428个，未实施股权激励的样本有3470个。研究变量的名称及定义如表2所示，变量取值均为实施股权激励的当年水平。表3的Panel A结果显示，实施股权激励的样本更可能为非国有企业，其会计业绩较佳。而对于市场业绩，实施股权激励样本的股价收益率和股价波动性均相对较低。同时，实施股权激励的样本财务杠杆较低、成长性水平较高。以总资产水平衡量公司规模时，组间差异不够显著；但实施股权激励样本的总收入水平和市值显著较高。总的来说，以上结果与以往文献结论是一致的（吕长江等，2011）。