《表4 不同期限的汇率波动指标》

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《汇率稳定能否促进跨境金融资产投资》

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回归结果如表4所示，对于三种类型的FPI，汇率波动的影响全部显著为负；在全部五种资产中，国际资产组合投资对汇率波动最为敏感。对于中短期汇率波动，fpi＿ds的回归系数的绝对值大于fpi＿dl和fpi＿e，即短期资本流动对短期汇率波动反应更大。短期汇率波动对fdi的影响并不显著，且中期汇率波动的回归系数的绝对值（2.549）小于长期汇率波动回归系数的绝对值（3.302），说明FDI更关注中长期的汇率波动风险，而对短期汇率风险不太敏感。短期和中期汇率波动指标对FPI的影响均显著为负，且长期汇率波动对双边金融资产交易的影响大于短期汇率波动。长期、中期、短期汇率波动对国际银行投资的影响均显著为负，但短期汇率波动的影响最大。