《表1 第一阶段描述性统计量》

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《我国碳排放权交易市场的有效性研究》

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描绘出两个阶段中各试点市场的Q-Q图，如图1和图2所示，其中，倾斜的蓝色直线代表高斯分位数，曲线代表实际分位数。从图中可知收益率的实际分位数与高斯分位数并不重合，而且都呈现出堆状，具有明显的“厚尾”特征。收益率的厚尾特征表明碳市场中存在资产价格的大幅波动，市场参与者可能会开展追涨杀跌式的操作，交易市场中存在一定的投机性；另外，我国碳市场成立时间较短，市场对信息传递容易出现过度反应（或反应不足）的现象，这也是碳价大幅波动的成因之一。