《表3 CSR、公司治理与财务绩效》

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《企业社会责任与财务绩效——基于公司治理角度的分析》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平下显著。

为了验证前文假设，引入一系列公司治理变量和CSR的交互项进行实证检验，检验结果如表3所示。首先值得注意的是，表3所呈现的所有模型估计结果，CSR变量的系数均为正且显著，再次验证了假设1的正确性，CSR对公司财务绩效具有正向影响。关于董事会规模的调节作用，模型（1）中CSR×董事会规模的系数估计结果为0.327，t值为2.740，在1%水平下显著大于零。纳入所有变量后的估计结果如模型（7）所示，此时CSR×董事会规模的系数估计结果为0.254，t值为2.770，在1%水平显著大于零。以上估计结果说明董事会规模越大，CSR对公司财务绩效的正向影响越大，因此假设2得到验证。