《表5 现金股利支付水平与企业价值回归结果》

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《旅游上市公司现金股利支付水平对企业价值的影响研究——基于融资约束的调节检验》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平上显著。

由现金股利支付水平与企业价值回归结果可知（见表5），当期现金股利支付水平与当期企业价值的回归系数为1.777，且在1%的显著度水平上显著，表明旅游上市公司当期现金股利支付水平与当期企业价值显著正相关，提高现金股利支付水平可向市场传递公司优质发展的信号，从而有利于企业价值的增加，即假设一成立。滞后一期现金股利支付水平与当期企业价值的回归系数为2.487，通过1%的显著水平检验，且滞后一期现金股利支付水平与当期企业价值的回归系数大于当期现金股利支付水平与当期企业价值的回归系数，滞后一期现金股利支付水平对当期企业价值的影响大于当期现金股利支付水平对当期企业的影响，表明现金股利对企业价值的影响存在滞后性，即假设二成立。