《表2 主要变量的描述性统计》

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《公司特质风险能够影响企业的投资行为吗——基于融资约束的视角》

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表5报告了融资约束和公司特质风险的相关性检验结果:首先，方程（1）-（3）左列为融资约束与公司特质风险线性关系:融资约束变量系数均显著为为正，表明融资约束程度上升时，对企业的现金流波动冲击越大，导致特质波动上升；其次，加入了融资约束平方变量（sqFvit）后，检验结果显示，融资约束系数虽然有所下降，但仍显著为正，而融资约束平方变量系数则显著为负，此外，图1为特质风险和融资约束的散点图，表明两者之间存在非线性关系；（囿于篇幅，与融资约束变量 （Nroeit）的散点图未予列示，但相关性基本类似） 。表2和图1的结论表明，随着企业融资约束增加，通过现金流波动和资本成本冲击推动公司特质风险会上升，但随着约束的进一步增加，企业通过“融资渠道替代”，缓解资本成本和降低现金流波动，从而抑制公司特质风险上升，两者之间呈现倒U型关系，支持本文的假设H2的结论。