《表4 上海莱士并购发生年份资金状况》

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《财务权变视角下资本结构调整问题研究——以上海莱士为例》

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注：2018年净利润为负，资金状态短缺

通过表4可知并购年份上海莱士的资金属于短缺状态，远远不能满足企业的投资需求，所以企业需要进行融资。2013年企业留存收益比率是三年中最低的，说明企业自有资金较少，且离上市年份比较近，这时候企业业务以及规模还没展开，实力相较之后较为薄弱，所以企业为此发行了“12莱士债”，这使得企业的资本结构发生了改变———资产负债率由2012年的15.62%上升为30.05%，同比增加92.34%，长期资本负债率也由2.61%上升至25.81%。2014年企业选择了定向增发股票进行融资，这一行为导致企业2014年的股权融资额陡增，是2013年的13.6倍，同时资产负债率有所下滑，由30.05%下降至8.05%，同比下滑73.21%。2018年由于企业炒股亏损，净利润首次出现负值，企业资金比较紧缺。而此时上海莱士开始着手准备对GDS公司的收购，所以向中国银行借款1.5亿元，股权融资金额也有所上升，同比增长4.33%，资本结构方面由于有短期借款的存在，较上年单一的股权融资结构有所变化。